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東興證券降準主因置換MLF市場短期仍面臨

发布时间:2020-01-24 23:55:21

东兴证券:降准主因置换MLF 市场短期仍面临较大压力 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场回顾:

上证综指本周累计上涨0.85%,深成指下跌0.10%中小板指上涨0.03%,创业板上涨0.02%

本周策略点评:

人民币贬值和原油上涨等因素,致使港股节内暴跌我们认为节内恒指一周暴跌4.38%主要有三个原因,一是人民币贬值对港股市场情绪的压制人民币汇率的走向与港股市场存在较强的正相关关系由于美联储加息周期与我国不匹配,使得中美利差不断缩小,此外美国经济的强势,也使美元指数也重回95大关,导致人民币兑美元周内多次跌破6.90心理关口人民币弱势带动港股下行二是新兴市场动荡加剧叠加美债收益率创新高,使得资金加速流入美国市场意大利政局不稳定增加了海外资金对新兴市场的担忧,而美债收益率在本周创新高也提升了美国资本市场的吸引力,使得资金流出新兴市场三是国际油价不断攀升导致航空股暴跌随着特朗普对伊朗问题的制裁,近日布伦特和美原油纷纷创出近年新高,带动航空股下行

中美贸易战升级,10月进出口数据或承压美国副总统彭斯在周四的演讲中指责中国试图通过宣传和影响力行动来影响美国中期选举的结果,企图在美国选民眼里抹黑特朗普总统,此次讲话我们认为将为中美经贸关系增添不确定性随着今年3月份美国单方面挑起贸易战至今,中美贸易战一直压制着市场的情绪我们认为随着贸易战的进一步升级,在抢出口效应退却以及关税正式施加的背景下,10月份的进出口数据将进一步承压,这也将给宏观经济带来一定的冲击

降准主要是为了对冲即将到期的MLF,短期市场仍面临较大压力,建议关注消费板块7日,央行宣布实施年内第四次降准,此次降准将置换10月15日到期的4500亿MLF,同时释放约7500亿元资金,但除去15日到期的4500亿MLF,年内仍将有9000亿元MLF到期我们认为央行降准主要是为了置换MLF,对冲MLF到期带来的流动性风险,并不能明显改善市场的流动性短期来看,我们认为市场仍面临较大风险:宏观经济数据仍未出现明显好转,社会信用创造仍处于低位,中美贸易战持续压制市场风险偏好在此背景下,我们建议配置具有防御属性的板块,重点关注现金流充沛且具有良好业绩支撑的消费板块

风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温

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