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银河证券俄罗斯二季度经济逊于预期

发布时间:2019-09-12 17:49:07

银河证券:俄罗斯 二季度经济逊于预期 2013-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

今年第二季度俄GDP同比增长1.2%,远低于预期,并在今年第一季度GDP同比增幅1.6%的基础上继续放缓。工业生产增长缓慢,固定资产投资持续下降,就业市场疲弱等是拖累当季经济的主要原因。

今年上半年年,俄罗斯工业生产同比仅微幅增长0.1%。上半年俄固定资产投资下降1.4%。由于外需恢复缓慢,今年1-6月俄罗斯贸易顺差同比下降15.4%。上半年俄资本净流出超过380亿美元。最新公布的PMI先行指标反映出俄罗斯经济依然延续放缓态势。俄7月份汇丰制造业PMI跌至49.2;同时服务业PMI继续回落至48.7,私人部门生产活动陷入萎缩区间。

俄罗斯当前通胀水平仍高企,7月CPI同比增长6.5%,高于央行5-6%的目标区间。俄央行8月9日维持指标利率不变。该央行预计通胀水平有望在下半年缓解。为稳定投资者预期和减缓卢布贬值,俄央行于7月份加大外汇干预力度,俄国际储备总额从年初的5376亿美元降至7月底的5128亿美元,降幅为4.6%。俄罗斯卢布则持续走软,8月7日卢布兑美元创下2009年以来新低。美联储收紧量化宽松政策预期,导致市场对卢布需求下滑,俄罗斯经济增长大幅放缓、国际油价下跌等是导致卢布持续贬值的原因。

俄罗斯政府近期(7月25日)批准了包括刺激中小企业发展、扩大信贷供应、改善商业投资环境等几大措施以提振经济。若下半年通胀压力减缓,则俄政府有望继续实施宽松的财政金融政策,以期望通过扩大投资来带动经济实现反弹。然而,下半年俄罗斯经济增长面临的下行风险依然存在。美联储年底前可能缩减QE规模,俄罗斯也将持续面临资本外流的压力,同时在欧盟以及新兴经济体国家经济增速放缓之际,国际能源需求或许更趋于稳定,这意味着俄罗斯能源出口恐难实现超预期的表现。

其他新兴市场方面,韩国央行8月8日维持利率在2.5%不变,符合预期。印度卢比汇率近日再创历史新低,成为今年以来亚洲地区表现最差的货币。7月中旬印度央行曾提高了边际贷款工具利率和银行利率,然而这一紧缩措施对提振卢比效果有限。印度7月汇丰服务业PMI47.9,为2011年10月来首次跌破50荣枯线;巴西7月汇丰服务业PMI降至50.3。7月份汇丰新兴市场指数降至49.4,陷入萎缩区间,新兴经济体的产值增速已降至2009年4月以来的最低水平。

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